另外，国内股市和海外股市对电信运营商的投资价值判断有较大差异。

　　以同时在海内外上市的中国联通股价为例，中国联通目前在国内资本市场上的市盈率达到32.88倍，低于其在香港市场的39.07倍，但这是因为偶然因素导致对联通业绩产生的失真所致，实际上香港市场上的联通市盈率为23.92倍，大大低于其在国内资本市场上的市盈率，国内资本市场的市盈率水平整体仍然偏高。同时，从今年的股价表现来看，中国联通在国内市场上下跌了19.70%，而其在香港市场上股价却上涨了2.81%，出现了很大的差异，这也表明海内外投资者对中国联通未来的发展走势有很大分歧，同时也反映了海内外投资者的投资理念的差异。

　　国内资本市场对联通的重组预期一直很高，到2007年4月18日，2006年以来联通股价累计上涨203%，市场表现强劲。但在股价飞涨的背后，资本市场对于联通的估值业内分歧很大，单从财务指标来看，目前联通A股的市盈率已达32.88倍，从目前来看，资本市场中推动联通股价上涨的大盘蓝筹重新估值因素正在下降，对联通分拆的预期已成为资本市场推升联通股价的主要动力。

　　从整体来看，由于市场整体正处于3G的前夜，电信运营商本身面临预期中的大重组，在动荡的产业格局下，四大电信运营商未来股价走势分化将非常突出。结合公司目前的市盈率和未来发展趋势来看，我们认为，在香港市场中，未来走势中国移动、中国电信最为乐观，中国联通则因行业大重组有一定的投机机会，中国网通走势最不乐观。