4、QFII：进行了较大规模的换股和分散投资

　　QFII2007年第一季度投资股票市值为361.33亿元人民币，比2006年第四季度的303.72亿元提高了18.97%。结合大盘，QFII基本保持了2006年第四季度原有持仓额度，暗显其对2007年第二季度行情持观望态度。

　　按2007年3月底QFII共计99.95亿美元的获批投资额度计算，被列入前十大流通股股东的361.33亿元人民币占获批投资额度的46.95%，高于2006年第四季度的43.61%。涉及上市公司家数由2006年第四季度的187家增加至2007年第一季度的243家，有覆盖面扩大迹象。 QFII持股中，被减持的股票由2006年第四季度的33只增加至2007年第一季度47只，处于历史最高水平。被增持的股票数量则比2006年第四季度减少较多，新进的股票数量为128家，占到总数的52.68％，创历史最高记录，凸现QFII在2007年第一季度进行了较大规模的换股和分散投资。

　　5、保险机构：重新调整了持仓结构，投资态度开始转为谨慎

　　保险机构直接入市的持仓市值在2007年第一季度达到362.09亿元，比2006年第四季度的327.52亿元，增加34.57亿元，增幅为 10.56%。若考虑上证综合指数一季度表现，保险资金还出现一定的减仓迹象。保险机构2007年第一季度共计持股302337.69万股，比2006年第四季度319404.71万股减少17067.02万股，减少幅度为5.34%。

　　保险机构第一季度所持股票只数达到185只，而 2006年第四季度为200只，减少了15只，减少幅度为7.50％。其中，保险资金新进的股票数量一直保持较高水平，为94只，占到所持股票的51％，而2006年第四季度这两个数据为89只和45%，被减持的股票数量连续两个季度处于历史最高水平。被增持和持平的股票数量已经连续两个季度出现减少，第一季度的数据分别为28只和26只。可见，第一季度保险资金的投资态度开始转为谨慎，半数股票为新进建仓，显示重新调整了持仓结构。

　　总体看，各类机构的投资状况存在较大差异。保险机构因法规上投资比例的限制出现减仓，QFII也有减仓行为但幅度不大，社保基金没有延续2006年第四季度的减仓操作出现一定的增仓，证券公司增仓幅度最大，主要因为前两个季度连续减仓导致环比基数较低，证券投资基金连续两个季度大幅增仓，主要因为新基金的设立导致整体投资规模增大。

　　二、机构重仓股无一重叠

　　我们对2007年第一季度证券投资基金、QFII、社保基金、证券公司、保险公司共五类机构重仓的前十只股票进行了统计分析。

　　证券投资基金拥有最庞大的资金规模，前十家公司的持股比例较高，均在39%以上。和2006年第四季度相比，S双汇、金发科技、海螺水泥、太钢不锈、华侨城A落榜。金发科技、海螺水泥、太钢不锈曾是2006年第四季度新入围的公司。2007年第一季度的新成员有沪东重机、浦发银行、宝钛股份、烟台万华、泸州老窖。持股比例高的前十只股票中被增持的有6只，而2006年第四季度为7只。武钢股份、贵州茅台、恒瑞制药、航天信息的持股比例出现一定幅度的下降。沪东重机、浦发银行、烟台万华的增持幅度排前三名。