泡沫也有生命周期 上帝也无法预知指数的尽头
既然万物大到地球、小到细胞都是有生命周期的，那么股市泡沫也一定是有生命周期的。只是泡沫的生命周期完全不可能如左小蕾女士预计的那样不堪一击，从1300点到4000点，或许泡沫才刚刚在局部成长起来，距离她从书本上得来的理论生命周期还有一段距离。
外国的股谚告诉我们，即使上帝参与到股市，他也无法预知指数的尽头是哪里，因为泡沫的产生有很多种，可能是美国股市的新技术革命，也可能是日本股市的供需失衡，更可能是中国A股正在经历的"制度变革+供需失衡"。如果再加上市场先生捉摸不定的热情，上帝也会为泡沫疯狂，这又怎么能从书本中找到答案和计算公式？
国际的经验告诉我们，现在A股的一切都是可以从海外经验中找到答案的。A股城镇居民开户数比例较美国的30%还有段距离；而从2006年以来的股市年120%-300%高换手率也不是很快能降下来的，日本和美国纳斯达克股市的高换手率都维持了四年；沪深300指数2007年32倍的市盈率可以放眼全球，但从长期历史统计数据来看，泡沫市场的高市盈率可能长达数年之久，纳斯达克就在三年间从30倍一直上升到80倍。总之，A股的资金推动局面会因大、小非解禁和境外IPO回归而减弱，但绝不是眼前。
经过五年的熊市和两年的牛市，管理层对市场调控的手段正在成熟，我们没有看到传说中的社论文章，倒是见到了不久前由中国证券业协会和沪深交易所联合调研撰写的《证券市场估值与资产泡沫考察报告》。这份很具权威的报告认为，当前中国A股市场没有整体性泡沫，但结构性泡沫正在积聚，应当采取增加股票供给等结构性调整政策。这也印证了A股整体尚在泡沫成长期。而垃圾股、题材股另当别论。
