昨天央行宣布加息27个基点，上调准备金率50个基点，这已经是今年2次加息，6次上调准备金率了，每次上调的结果都使上证指数走出先抑后扬的结果，这次我相信也会和上几次如出一辙。为什么加息、上调准备金率并不能阻止牛市的脚步呢？我想有这样几个方面的原因。

一是经过股权改革，上市公司的盈利水平有了翻天覆地的改变。我们从上市公司素质的提高看，2001年6月市盈率在60多倍，2005年6月不到20倍，2006年底是45倍左右，目前动态市盈率在30倍左右。原因在于，2006年上市公司业绩增长46%，平均0.24/股，今年一季度比去年同比增长98%，平均0.1元/股。按这一数字推算全年，今年上市公司的业绩还将增长50%以上。所以，分子、分母同时上涨，在目前中国这样一个超常增长的国度里，市盈率并不算高。市盈率不高，股市上涨看来是正常的，并没有到了某些人认为的泡沫到了快破的程度。

二是经过近2年股市恢复性的上涨，巨大的财富效应使得人们投资股市的热情空前高涨。据统计，今年一季度A股投资者开户数高达501万户，而去年全年也只有308.35万户。截止到4月6号，沪深股市投资者帐户已达8800万户。而且现在到证券公司开户的股民还是络绎不绝，星星之火可以燎原，这些新生代股民给股市带来了源源不断的资金流，必将推动牛市向纵深发展。

三是乱世藏黄金，牛市藏股票成为很多股民的共识。中国股市经过十多年的发展，已经渐渐的成熟起来，特别是经过股权分置改革，上市公司的股权结构得到了很好的治理，公司的盈利能力得到了提高，为长期走牛提供了物质基础，可以说那种牛短熊长的历史不会再重演了。在股市基本面、政策面都向好的情况下，收藏股票成为人们津津乐道的话题和乐意去做的事情。一旦人们收藏股票，自然股票就成了稀缺资源，它能不上涨么？

四是不少踏空的股民和准股民虎视眈眈，随时准备入市。在牛市恢复性上涨的时候，每到一个比较敏感的指数点位，总有一部分意志不坚定的或者有熊市思维的股民会被震荡出局，有好事者统计现在有340万做空的股民，大约占开户股民的三分之一还多，他们不是不想入市，只是没有合适的机会，一旦有比较大的调整，这些空仓的股民随时都有补仓的可能，这也是当股市每一次快速调整而又被快速拉回的原因。在这样的态势下，牛市能结束么？