央行行长周小川昨天在非洲开发银行集团理事会年会新闻发布会上表示，不排除继续加息的可能性，市场对紧缩货币政策的担心与日俱增，开盘之后股指便围绕4000点展开宽幅震荡。最近两天的日开户人数从长假后的34万突然骤降至前天的28万和昨天的24万户，入市意愿的减退是不是一个趋势还不好说，但应该引起我们高度重视。笔者一直强调，从有股市以来就不缺资金，熊市也是如此，信心的涨落才是中期走势的决定因素。估计各方对风险的提示和高居不下的点位起到了作用，连从不谈论内地市场的李嘉诚都发出警告:A股绝对有泡沬 股民应量力而为，多少会令人暂时谨慎一些。昨天我提到现在不过是第一浪，人们虽热情高涨，但疯狂的人毕竟还是少数，因此点位不宜估计过高，来日方长。30％左右的调整就是这种谨慎的体现，之后会有越来越疯狂的表现，那才真会让你自己都不信。

与大多数大盘股却偃旗息鼓，最近一段时间个股表现活跃。一方面QDII令人们意识到H股的机会更大，相应的A股由于过高的溢价而受到压制；另一方面基金今年业绩赶不上大盘而受到越来越大的赎回压力，QFII也在唱空且减持，何况港股今天全线下跌，蓝筹难显昔日雄风也就很自然了。不过今天的大盘却是由东方航空、一汽轿车为首的交通运输板块拉起才转危为安，这些股充其量称之为大盘股，根本算不得什么蓝筹。东方航空A股9元H股3元，这种炒作纯属博傻。虽然有新加坡求购的重组题材，但业绩持续亏损后要想乌鸡变凤凰可能性很小，根本不值这个价！回想一下刚刚被终止上市的托普软件在98年借长征电器的壳上市时何等风光，再看看戴上*ST帽子的TCL当年连续收购阿尔卡特和汤姆逊时给人的畅想，你就知道这里面隐藏着怎样的风险和艰辛。本栏一直推荐的钢铁、地产、银行、石化行业龙头才是真正的蓝筹，任何所谓A股未被整体高估，泡沫只是结构性的论断，其根本都得益于这些个股（且几乎只有这些个股）的健康状态。之所以提示近期对它们投入更多的关注，不仅由于其本身价值，还因为值此敏感时期，蓝筹的走向反应了短期机构的看法和动态；而机构的动作又折射出政策取向以及国际市场的变化。虽然机构还有很多别的重仓股，但其中机构数量不多，且容易受其他资金影响而失真。

前期重点推荐的高含权股万科、二线篮筹伊利等股票出尽了风头之后，招商银行和鞍钢股份需要再次被提及。前者作为长远前景最被看好的公司A股与H股之间价差最小，不容易受拉回效应的影响；后者则具备较低的市盈率和日益转暖的行业环境。如果大盘还有比较大的上涨空间，很难想象缺少它们的参与。