一.投资策略

　　周五早盘，两地股指双双低开下行，沪市今日开盘4024.42点，最高4039.67点、最低3964.90点、收盘3993.84点、跌55.86点、跌幅1.38％、成交1013.65亿元、有310家上涨、有539家下跌。深成指今日开盘11436.36点，最高11508.63点、最低11237.20点、收盘11382.06点、跌192.10点、跌幅1.66％、成交512.85亿元、有171家上涨、有414家下跌。

　　盘面观察：宝钢、中石化、浦发银行等权重指标股昙花一现，市场热点未能成功切换，4000点上方套现压力逐步显现。五月，市场轻松跨过4000点关口，在品尝快乐的同时更应留一份清醒，我们回顾过去14年里的五月格局，大致可以看出5月份最容易形成市场的的拐点（2次横盘、2次顺势、10次变盘），后市要注意参股金融题材股的走势，一旦这类个股持续下跌，市场可能会出现中期调整，而一旦市场出现调整趋势，包括大小非减持、基金被动赎回带来的压力都将体现，因此在目前行情高涨的情况下，虽然我们对市场中长期看多观点不变，但短期投资者还应该保持一份谨慎，5月行情冲高回落的可能性在增大，本周下周初将是关键的时间窗口。
　　
　　二.要闻解析

　　（一）花旗：内地资金欲转投B股H股 部分QDII拟投资H股

　　投资银行花旗昨日发表报告称，由于A股市场升幅巨大，中国内地资金正转而寻求B股市场和香港H股市场的投资机会，一些合格境内机构投资者（QDII）已开始增加融资，拟用于投资H股。

　　花旗还表示，由于B股市场已长期没有筹资，预期一些质地较好的B股公司将会寻求在香港市场上市筹资，也为潜在的未来回购B股做准备。

　　花旗称，A股公司今年首季净利增长高达98.5％，如果这样的高增速持续至2007年底，则A股2007年预估市盈率水平将减至约30倍。中国新闻网

　　[金融界网站简评]：A股的巨大涨幅给香港H股带来更多投资机会，尤其是那些同时有A股和H股上市、但H股股价较A股有明显折扣的且在全球具有一定影响力的香港蓝筹股机会更为显著。

　　（二）我国对外证券投资猛增 实现逆差676亿美元

　　尽管中国国际收支继续保持了“双顺差”的格局，但与经常项目顺差连续5年大幅增长形成对比，外汇局昨日公布的中国2006年国际收支平衡表显示，中国的资本和金融项目顺差在2006年降至100亿美元，比2005年下降了84％。造成这一现象的主要原因是中国去年对外证券投资的迅猛发展。

　　对外证券投资快速增长

　　收支平衡表显示，2006年，中国证券投资项目收入456亿美元，较上年增长107％；支出1132亿美元，增长3.2倍。两项合计，证券投资项下共实现逆差676亿美元，是2005年的12.7倍。这意味着，尽管境内机构从境外证券市场融资仍然在快速发展，但对境外证券投资的增长速度显然要更快。

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰表示，2006年国际收支平衡表中的数据大都在意料之中，但是唯有对境外证券投资的增长速度之快出乎意料。

　　证券投资流入增102％

　　从证券投资资产项来看，股本证券的逆差为14.54亿美元，而债务证券的逆差为1089.65亿美元，其中中长期债券的逆差为1067.37亿美元，货币市场工具为22.28亿美元。这显示，中国企业对外证券投资仍然主要集中在长期债券领域。

　　在境内机构对外证券投资规模激增的同时，境外对我国证券投资（证券投资负债）规模也在继续扩大。收支平衡表显示，2006年，境外对我国的证券投资流入429亿美元，较上年增长102％。其中，境内银行和企业境外发行股票募集资金395亿美元，合格境外机构投资者（QFII）投资34亿美元。