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深发展（000001）稳中进步，市中赢家
北京慧远投资
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一季度净利润高增，期末公司资产规模达2877亿元，同比增长20%，相应的存贷款规模也有不小的提高，同比增长19%和14%。主营业务收入、拨备前利润和净利润都增加迅速，分别同比增加39%、55%和129%。不良贷款率也从去年的7.99%下降到7.68%。公司一季度总体实现净资产收益率7.53%,EPS0.27元。伴随着股改和注资的进行，逐渐完善市场需求，稳固当前形势，再创辉煌历史。

贷款结构变化与业绩高增
1.贷款组合调整提高收益
公司2007年一季度末的总贷款和客户存款与去年相比上升19%。所有贷款中，一般性公司贷款和零售贷款从06年1季度末的53.63和11.86%分别上升同期的70.67%和23.13%。由于两种贷款收益率高于贴现，而贴现则从18.59%下降到6.2%，因此更进一步的提高了公司的业绩，净利润同比增长了44%。

2.成本的控制有所加强
公司成本收入比06年一季度42%下降到2007年一季度的37.8%。营业费用的增长速度低于收入。拨备前及税前利润实现增长61%。2007年一季度提取资产减值准备4.79亿元，比2006年1季度增加200万元，良好的营业费用和信贷本成本控制推动了公司整体的业绩发展，其营业利润增长147%。

3.贷款的质量的改善
2007年一季度末不良贷款为147.89，照去年同期只稍微有所增加，主要是因为旧贷款从正常转变为不良造成的，但不良贷款率从2006年12月末的7.99%已经下降到3月末的7.68%，而且自从2005年初起，新审批的各项贷款中不良贷款不高于1%。

4.个人贷款拉升核心资本充足率
随着贷款结构的调整效应的释放，公司对息差的扩大将会有所收敛，未来的业绩增长将会依靠个人贷款比的上升来实现风险资产收益率的提高。公司的核心资本充足率已经达到3.78%，并且有望年底达到4%。

股改和注资催化增长
公司补充资本金后的业绩和拨备持续高增长具有相当的确定性，股改和注资将对公司基本面的起催化剂作用，国家非常支持上市公司的再融资行为，从而将会稳固公司在市场中的地位。

公司已经提出了新的股改方案，具体如下：
1.公司无条件分红1.4亿元。非流通股股东将所获的分红无偿转让给流通股股东，相当于流通股股东每股将分得0.10元红利。

2.对所有股东发放红股。公司拟将2.42亿元资本公积转增股本，由所有股东共享。

3.股改完成后，公司将向所有股东发行认购权证，拟每10股配1.5份认购权证。

众多因素的关系，深发展还会有一定的上涨空间，伴随着银行业共同进步。

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